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即时比分网无风险利率下行,机构资产配置偏向权益。除了居民的资产配置会偏向权益,金融供给侧改革还会推动以险资、银行理财为代表的机构资金增配权益资产。我们在前期报告《险资“资产荒”再现-20191021》中分析过我国和美国险资的资产配置情况,综合来看2018年我国保险类资金规模小且持股比例低,养老金/GDP、保险类资金持股比例为12%、不到10%,低于美国的180%、40%。分项来看,2018年我国社保、基本养老、年金、险资持股比例为20%、3%、7%、10%,美国第一、二、三支柱、险资为0%、50%、50%、18%。与美国险资相比,我国险资将资产大量配置在非标上,2018年我国保险公司资金中有接近40%的比例是非标资产,而美国保险公司这一比例只有20%,美国养老金第二支柱配置非标的比例只有12%。银行理财方面,我国银行理财资金2018年规模为32万亿元人民币,在大类资产配置上也是重非标轻股票。2018年非保本理财除了配置53%的标准化债券外,配置比例排名第二的就是17%的非标资产,权益类占比虽然有10%,但是剔除掉明股实债等产品后,实际上投向股票的比例大概在2%。我国险资和理财资金均配置了大量非标资产,背后的原因是刚兑的存在使得我国非标资产的性价比权益资产更高。然而我们在《打破刚兑是股权投资成人礼-20190830》中分析过,未来金融供给侧改革大背景下刚兑信仰将被打破,一方面非标资产的高性价比将难以为继,另一方面无风险资产如国债将受到偏好,无风险利率下行将抬升金融资产的估值,权益资产性价比上升。18年以来,资管新规的推进使得非标类资产已经进入了量价齐跌的通道,社融中委托和信托贷款存量已经从18年初最高的22.5万亿元下降到19/10的19.4万亿元,非证券类信托产品平均年化收益率从18年底的8.2%逐步下降至19/10的7.2%,配置非标的空间已经被压缩。与此同时,代表十年期国债收益率也已从18年初最高的4%下降至19/11的3.3%。为了追求长期高收益率,险资和理财资金代表的机构资金还需增配权益资产。2018年我国保险类资金整体规模27万亿元,综合持股比例低于10%,银行理财32万亿元,持股比例约为2%,外资在A股自由流通市值的占比2018年底也只有8%不到,对比海外,我国长线资金入市比例未来上升空间还很大。

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“2012年之后他们(獐子岛)就不好好投苗了,2012年之前收苗、投苗需要1个半月的时间,2012年之后收苗、投苗不到10天就完成了。”数位在獐子岛镇生活五六十年的村民透露。“目前整个保险产品负债周期拉长,同时,险资投资收益的难度也面临史无前例的挑战,此外,保险公司之间的恶性竞争,导致保险产品需要险企在短期内增加更多的现金流收入,从而也忽略了进行产品久期与负债周期的中长期匹配性。由此产生短资产久期和长久期负债错配的问题。”王红英补充道。王红英强调,该问题实际上隐患较大。尤其是目前险资投资环境并不是非常理想,一方面,全球进入到低利率甚至负利率的时代,险资固收收益大幅下降;另一方面,在过去十年险资在中国股市的权益投资并不是非常理想,由此导致保险业资产和负债期限错配问题日益突出。

南京财经大学公共管理学院副教授秦建国认为,有些大学生的依赖性较强,缺乏职业生涯规划,而就业期望偏高,在毕业季希望借助求职培训机构来成就自己。即时比分网“这两年出台的减税降费政策对我们这种创业初期企业来说,真是太给力了!”刘珺给记者算了一笔“减税账”——今年增值税小规模纳税人起征点提高以及“六税两费”减征等一系列税收优惠政策出台后,仅上半年就给公司减免了5万多元税款;小微企业普惠性税收减免政策预计每年还给公司减税近10万元。“小微企业利润小,每一笔省下来的资金都意味着增加了成百单生意的利润。”刘珺对创业前景充满信心。

“沪深港通已经成为外资进入A股的重要渠道。”杨艳表示,随着沪港通制度的落地,外资配置A股配置有了更多的选择路径。而相比QFII与RQFII,沪深港通的额度限制少、结算机制便利、资金划转灵活,交易成本更低;这都有利于外资机构的投资交易,投资回报也进一步增厚。吴哥窟禁止骑大象刘金明是2018年4月银保监会正式成立以来第三名省级监管局落马领导。今年5月27日,广西监管局党委副书记赵汝林被通报接受审查调查;7月26日,福建监管局党委书记、局长亓新政被通报接受审查调查。

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